Cerebras, rival de Nvidia, presenta su segunda solicitud de salida a bolsa

El regreso del que dijo ‘ahorita no’

En el mundo de los negocios, como en el amor, un segundo intento siempre viene cargado de preguntas. ¿Fue un error de timing? ¿Las circunstancias cambiaron? ¿O simplemente no había otra opción? Ese es el escenario en el que se encuentra Cerebras Systems, la startup de chips de Silicon Valley que acaba de revelar, por segunda vez, su presentación para una Oferta Pública Inicial (IPO) en Estados Unidos. Según reporta Reuters a través de Uk Finance Yahoo, la compañía busca capitalizar el «optimismo en torno a una amplia reactivación del mercado de listados». Pero el dato que no se puede pasar por alto, y que le da un sabor peculiar a esta noticia, es que esto ya lo habíamos visto. En octubre del año pasado, la misma empresa retiró su solicitud de IPO, apenas días después de una ronda de financiamiento de más de mil millones de dólares que la valoró en unos 8 mil millones. Un movimiento que, en su momento, Linkedin reseñó como un «cambio» para la firma. Ahora, con el mercado de IPOs mostrando señales de recuperación tras una breve desaceleración en marzo, Cerebras vuelve a tocar la puerta. La pregunta incómoda es inevitable: ¿esta vez es en serio o solo están probando suerte con la marea alta de la euforia por la Inteligencia Artificial?

De las pérdidas rojas a las ganancias verdes: un giro financiero radical

Si hay algo que puede cambiar la percepción de los inversionistas de la noche a la mañana, son los números. Y los de Cerebras han dado un volantazo que merece un análisis detenido. Retrocedamos a octubre de 2024, cuando la compañía presentó su primera solicitud de IPO. En ese entonces, Finance Yahoo reportaba que la empresa operaba «en números rojos», con una pérdida neta de casi 67 millones de dólares solo en la primera mitad de ese año, y ventas de unos 136 millones. Las pérdidas en 2023 y 2022 eran aún más abultadas: 127.2 y 177.7 millones, respectivamente. La narrativa era la de una startup prometedora pero que aún quemaba capital a un ritmo acelerado. Avancemos rápido al reporte más reciente de abril de 2026. La historia es diametralmente opuesta. Los ingresos anuales subieron a 510 millones de dólares, desde los 290.3 millones del año anterior. Y lo más sorprendente: la compañía reportó una ganancia de 1.38 dólares por acción, tras una pérdida de 9.90 dólares por acción el año previo. Este salto de la noche a la mañana, de pérdidas millonarias a rentabilidad en poco más de un año, es el tipo de transformación que hace que los banqueros de inversión se froten las manos. Pero también es el tipo de cambio que invita a la sospecha. ¿Fue un ajuste contable agresivo? ¿La materialización repentina de un contrato gigante? El contexto sugiere lo segundo. Cerebras ha atado gran parte de su crecimiento a OpenAI, con un acuerdo multimillonario a largo plazo por el cual el creador de ChatGPT desplegará 750 megavatios de sus chips. Cuando tu cliente principal es el jugador más caliente del momento, los números pueden mejorar rápido. Pero la dependencia extrema de un solo cliente es un riesgo que cualquier analista serio subrayaría en rojo.

«Cerebras aims to challenge Nvidia with a different kind of artificial intelligence chip that avoids dependence on high-bandwidth memory, one of the industry’s biggest bottlenecks.» – Uk Finance Yahoo

La sombra de la geopolítica y el fantasma del primer intento fallido

La primera vez que Cerebras intentó salir a bolsa no fracasó por falta de interés o por malos números preliminares. Se topó con un muro mucho más complejo: la geopolítica y la seguridad nacional de Estados Unidos. Reuters detalla que el retraso y posterior retiro de su IPO en 2025 siguieron a una «revisión de seguridad nacional de EE.UU.» de la inversión minoritaria del conglomerate tecnológico con sede en los Emiratos Árabes Unidos, G42. Esta firma no era cualquier socio; había sido tanto un inversionista como uno de los mayores clientes de Cerebras. Las autoridades estadounidenses aumentaron el escrutinio ante la preocupación de que las empresas de Medio Oriente pudieran proporcionar a China acceso a tecnología avanzada de IA estadounidense. Este episodio es una cápsula perfecta de la nueva realidad para las empresas de tecnología crítica: ya no solo compiten en el mercado, sino que son peones en un tablero geopolítico global. El hecho de que Cerebras esté intentándolo de nuevo sugiere que, presumiblemente, resolvió o mitigó esas preocupaciones regulatorias. Pero deja en el aire una pregunta incómoda para cualquier potencial inversionista: ¿qué tan frágil es el modelo de negocio de una empresa que puede ver su destino alterado no por una decisión de mercado, sino por un comité de seguridad en Washington? La dependencia de un cliente clave (OpenAI) ya es un riesgo concentrado; añadirle la volatilidad de las relaciones internacionales es una capa extra de incertidumbre que no viene en el folleto promocional.

¿Salvavidas para el mercado de IPOs o síntoma de su fiebre especulativa?

El relato oficial, que repiten medios como Aientrepreneurs Standout Digital, es que la salida a bolsa de Cerebras es una señal más de que «el mercado de IPOs está recuperando impulso». Se argumenta que, tras la desaceleración de marzo por tensiones geopolíticas y una venta masiva de acciones tecnológicas, las empresas están regresando conforme se estabiliza el sentimiento. Los analistas esperan que las empresas vinculadas a la IA encabecen las listados del sector tecnológico, anticipando un crecimiento significativo por la adopción más amplia de la IA generativa. Todo suena muy lógico y optimista. Pero hay que leer entre líneas. Un mercado de IPOs «en recuperación» es un mercado hambriento de historias atractivas para vender. Y en este momento, no hay historia más atractiva que la IA. Cerebras, con su narrativa de «desafiar a Nvidia» y su contrato estrella con OpenAI, es la historia perfecta. Renaissance Capital estima que la IPO podría generar 800 millones de dólares. Sin embargo, este entusiasmo debe contrastarse con la realidad de un mercado que sigue siendo volátil. La misma fuente de Reuters señala que hubo un «breve freno» en marzo. ¿Qué garantiza que no habrá otro? La solicitud de Cerebras puede ser tanto un barómetro de confianza como un intento de aprovechar una ventana de oportunidad que podría cerrarse tan rápido como se abrió. En el fondo, este movimiento refleja una dinámica cíclica clásica: cuando hay fiebre por un sector (como la IA), todas las empresas, incluso las que tuvieron que dar marcha atrás, se alinean para surfear la ola. La verdadera prueba no será el día de la cotización, sino su desempeño un año después, cuando el brillo de la novedad se haya desvanecido y los inversionistas empiecen a preguntar por la sostenibilidad real del negocio más allá del contrato con OpenAI y del hype del momento.

El verdadero desafío: ser más que ‘el otro’ en la sombra de un gigante

Finalmente, está el desafío fundamental de Cerebras: definir una identidad propia más allá de ser «el rival de Nvidia». Su propuesta de valor técnica es interesante: se enfoca en el proceso de inferencia (cuando los sistemas de IA responden a consultas) y diseña chips que evitan la dependencia de la memoria de alto ancho de banda, un cuello de botella clave en la industria. Es una apuesta distinta. Pero en el imaginario colectivo del mercado y los medios, sigue siendo «el otro». Cada titular, incluidos los de las fuentes analizadas, la presenta primero y ante todo como el «rival de Nvidia». Eso genera atención inmediata, pero también crea una vara de medición brutal. No se le juzgará por sus méritos absolutos, sino constantemente en comparación con un coloso que tiene una capitalización de mercado que es órdenes de magnitud superior y un dominio del mercado que roza el monopolio. Salir a bolsa bajo esa sombra es un arma de doble filo. Atrae miradas por la confrontación, pero también establece expectativas de una batalla épica que muy pocas empresas han podido ganar. La segunda solicitud de IPO de Cerebras es, en esencia, una apuesta alta. Apuesta a que su giro financiero es real y sostenible. Apuesta a que las aguas geopolíticas están más calmadas. Apuesta a que la sed de los inversionistas por acciones de IA superará cualquier escepticismo sobre su pasado titubeante. Y sobre todo, apuesta a que puede construir una historia lo suficientemente convincente como para que, eventualmente, la dejen de presentar solo como el contendiente y la vean como una campeona en su propio ring. El mercado, siempre implacable, dará su veredicto pronto.

Fuentes consultadas:

• Uk Finance Yahoo – Nvidia rival Cerebras discloses US IPO filing as AI boom drives listings
• Linkedin – MergerLinks’ Post
• Finance Yahoo – Nvidia rival Cerebras Systems files for IPO as demand for chips soars and investors hunger for AI stocks
• Aientrepreneurs Standout Digital – 💹🔌Nvidia Rival Cerebras Files for IPO Amid Soaring AI Chip Demand