IBM supera expectativas trimestrales con crecimiento en nube híbrida

El cuento de los dos IBMs: el de los números y el del miedo

Si solo lees los titulares de los reportes trimestrales, pensarías que IBM está en la cima del mundo. Trimestre tras trimestre, la empresa fundada hace más de un siglo supera las expectativas de los analistas. En el cuarto trimestre de 2025, reportó ingresos de $19.69 mil millones de dólares, por encima del consenso, y un crecimiento anual constante del 9%, según Finance Yahoo. Para el año completo 2025, la cifra ascendió a $67.54 mil millones. El tercer trimestre también fue sólido, con ingresos de $16.33 mil millones y un crecimiento impulsado por la nube híbrida y la IA, como documenta Finance Yahoo. Incluso en el primer trimestre fiscal de 2025, un análisis de Futurumgroup destacó que IBM «comenzó el año fiscal 2025 con una fuerte presentación», superando el consenso en ingresos y rentabilidad. La narrativa oficial, repetida por el CEO Arvind Krishna, es de confianza: demanda robusta por IA generativa, un libro de negocios que supera los $6 mil millones, y el mantenimiento de la guía anual a pesar de la incertidumbre macroeconómica. Suena a una máquina bien aceitada, ¿no? Pues el mercado financiero, ese animal de instintos a veces irracionales, no se lo está comprando del todo. Y ahí está el meollo del asunto.

La desaceleración que nadie quiere gritar (pero todos ven)

El detalle diablo, como siempre, está en las tendencias, no en los números aislados. En abril de 2025, Finance Yahoo reportó una noticia que hizo temblar a los inversionistas: el crecimiento de ingresos de IBM se desaceleró en el primer trimestre. Pasó de un expansivo 12.2% en el trimestre anterior a un 9%. No es una catástrofe, pero en el mundo de las acciones de tecnología, donde se valora el crecimiento futuro por encima de todo, es una señal de alarma. Lo más preocupante es que la desaceleración se centró en el segmento de Software, el corazón de la transformación moderna de IBM, anclado en Red Hat y la plataforma de IA watsonx. Este segmento creció un 11.3%, sí, pero era menos de lo que el mercado esperaba o necesitaba ver para calmar sus nervios. La reacción fue inmediata y brutal: las acciones de IBM cayeron un 6.5% en las operaciones posteriores al cierre. ¿Por qué tanto pánico por un trimestre que, técnicamente, aún superó las estimaciones? La respuesta tiene un nombre de dos sílabas que lo está cambiando todo: Inteligencia Artificial.

«Las preocupaciones de que la IA se comerá el negocio del software han crecido con el lanzamiento de herramientas que pueden automatizar funciones corporativas rutinarias.» – Finance Yahoo

El fantasma en la sala es la disrupción. Los analistas y los grandes fondos de inversión no están viendo a IBM solo como una empresa que vende soluciones de IA, sino como una que podría ser víctima de ellas. El artículo de Finance Yahoo pone el dedo en la llaga al mencionar un hecho concreto: en febrero, Anthropic dijo que una de sus herramientas podía ayudar a modernizar COBOL, un lenguaje de programación arcaico pero crítico que aún corre en los mainframes de IBM. Es como si el fabricante de mejores picos y palas de repente viera que alguien inventó una excavadora teledirigida. El mainframe ha sido una gallina de los huevos de oro para IBM, un negocio estable y de altísimo margen. Si herramientas de IA externas pueden hacer ese trabajo de modernización más barato y rápido, ¿qué pasa con ese flujo de ingresos? El CFO James Kavanaugh intentó calmar las aguas argumentando que la IA genérica en la modernización del mainframe es «un acelerador» para el portafolio. Pero el mercado, escéptico por naturaleza, prefirió vender primero y preguntar después.

La narrativa del control frente a la realidad de la commoditización

Frente a este miedo, IBM despliega su artillería retórica y estratégica. Su respuesta es doble: integrar y ofrecer. La integración de HashiCorp, mencionada por Futurumgroup, fortalece su stack de automatización y gestión de nube híbrida, haciendo su ecosistema más pegajoso para los clientes. Por otro lado, promociona agresivamente su propia plataforma de IA, watsonx, y herramientas como el Watsonx Code Assistant, diseñado específicamente para modernizar código de mainframe. La idea es clara: «No uses la IA genérica de otros; usa nuestra IA especializada, que entiende tu legado y te ata más a nosotros». Es una jugada inteligente, típica de un veterano que conoce los vericuetos del mercado empresarial. Sin embargo, la pregunta incómoda persiste: ¿está la ventaja de IBM en su tecnología superior o en sus profundas relaciones con clientes que tienen miedo al cambio? La fortaleza del segmento de Infraestructura, con un crecimiento del 15.2% impulsado por la adopción de los nuevos sistemas mainframe z17, sugiere que muchos clientes prefieren la ruta segura y conocida. Pero la historia de la tecnología está plagada de gigantes que confiaron en la lealtad del cliente hasta que fue demasiado tarde.

Mientras tanto, el mundo exterior no se detiene. Conflictos en Medio Oriente, cadenas de suministro vulnerables y gasto federal restringido son vientos en contra que la empresa menciona constantemente. Krishna incluso llegó a decir que IBM tuvo su crecimiento más fuerte en décadas en la región de Medio Oriente y que podía absorber la disrupción del cierre del Estrecho de Ormuz «por unas semanas más». Es un comentario que revela la mentalidad de una corporación global acostumbrada a navegar crisis, pero que también subraya la fragilidad del entorno. En este contexto, el desempeño plano del segmento de Consultoría en el primer trimestre, como señala Futurumgroup, es otra nube en el horizonte. Si los clientes empiezan a recortar gastos discrecionales, los servicios de consultoría suelen ser los primeros en la lista. IBM insiste en que su modelo de negocio es duradero, impulsado por ingresos recurrentes de software y nube. El tiempo, y la velocidad a la que la IA commoditice las tareas por las que IBM cobra caro, dirán si esa durabilidad es de acero o de cristal.

Fuentes consultadas:

• Finance Yahoo – IBM’s slower revenue growth fans AI worries, shares fall
• Futurumgroup – IBM Posts Strong Q1 FY 2025 Results, Backed by Automation and Hybrid Cloud
• Finance Yahoo – IBM Surpasses Q3 Earnings Estimates on Solid Revenue Growth
• Finance Yahoo – IBM Q4 Earnings Surpass Estimates on Strong Cloud and AI Momentum