La burbuja de la IA: ¿estamos ante un nuevo 2000?

El profeta del hype admite que algo huele mal

Cuando el principal vendedor de la inteligencia artificial dice que el mercado está sobrecalentado, conviene prestar atención. Sam Altman, CEO de OpenAI, la empresa detrás de ChatGPT, declaró a CNBC que «los inversores en su conjunto están demasiado emocionados con la IA». Y no se quedó ahí: comparó el momento actual con la burbuja puntocom de finales de los 90, cuando el Nasdaq perdió casi el 80% de su valor entre 2000 y 2002. La ironía es que Altman mismo es uno de los principales beneficiarios de ese entusiasmo desmedido.

«Are we in a phase where investors as a whole are overexcited about AI? My opinion is yes. Is AI the most important thing to happen in a very long time? My opinion is also yes.» — Sam Altman, citado por CNBC.

Altman no es el único que lanza advertencias. Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates, y Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management, han expresado preocupaciones similares. Slok incluso afirmó en un reporte que la burbuja actual de IA es más grande que la burbuja de internet, señalando que las 10 empresas más grandes del S&P 500 están más sobrevaloradas que en los años 90. Cuando los tiburones de Wall Street empiezan a nadar en círculos, algo se está pudriendo en Dinamarca.

95% de empresas de IA no ven un centavo de retorno

El dato más demoledor viene del Guardian: un estudio del Massachusetts Institute of Technology (MIT) reveló que el 95% de las empresas que invierten en IA generativa aún no han visto ningún retorno financiero. Casi la totalidad. Mientras tanto, las acciones de Nvidia, el fabricante de chips que se ha convertido en el símbolo del boom, cayeron más del 3% en una semana, arrastrando a otras como Arm, Oracle y AMD. El mercado empieza a preguntarse si todo este castillo de naipes está sostenido por humo y promesas.

El contexto histórico es escalofriante. Entre marzo de 2000 y octubre de 2002, el Nasdaq perdió casi el 80% de su valor. Muchas empresas puntocom quebraron porque no generaban ingresos reales. Hoy, las empresas de IA queman efectivo a un ritmo vertiginoso, y los inversores siguen inyectando capital con la esperanza de que el próximo ChatGPT lo justifique todo. Pero como bien señala Phillip Inman en The Guardian, «podría ser 2000 otra vez, y al igual que el estallido de la burbuja puntocom, podría ser feo».

Europa, la gran ausente en la fiesta de la IA

Mientras Estados Unidos y China se disputan el pastel de la inteligencia artificial, Europa observa desde la banca. Un análisis de Bloomberg de mayo de 2026 señala que «Europa carece de todo lo necesario para que su mercado de valores sea un ganador» en la era de la IA. El continente está expuesto a la inflación y a las interrupciones en la cadena de suministro provocadas por conflictos geopolíticos, y lo que es peor: no alberga casi ninguna de las empresas que están en el corazón del boom de la IA. Mientras los inversores globales se refugian en la tecnología estadounidense, Europa se queda con las migajas.

Esta exclusión no es solo un problema de competitividad: es una señal de que la burbuja de la IA es profundamente asimétrica. El dinero se concentra en un puñado de empresas estadounidenses, y cualquier corrección podría tener efectos devastadores en los mercados globales. Como advierte Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, la economía estadounidense enfrenta incertidumbre inducida por factores como las políticas de Donald Trump y una desaceleración global. Si la burbuja estalla, el golpe no será solo para los accionistas de Silicon Valley.

¿Y los que dicen que no hay burbuja?

No todo el mundo está de acuerdo. Ray Wang, director de investigación de semiconductores en Futurum Group, dijo a CNBC que los comentarios de Altman tienen algo de validez, pero que los riesgos dependen de cada empresa. «Desde la perspectiva de la inversión más amplia en IA y semiconductores… no lo veo como una burbuja. Los fundamentos en toda la cadena de suministro siguen siendo sólidos», afirmó. También Jim Cramer, el conocido presentador de Mad Money, ha descartado las comparaciones con la burbuja puntocom, argumentando que empresas como Eli Lilly —que no es de tecnología— están teniendo un desempeño estelar gracias a sus propios fundamentos.

Pero incluso Cramer, en su análisis de Eli Lilly, reconoció que «las empresas farmacéuticas son malas líderes» en el mercado de valores. Es decir, que cuando las acciones de salud suben mientras las tecnológicas caen, algo no está funcionando bien. Y si el 95% de las empresas de IA no generan ganancias, la pregunta no es si la burbuja estallará, sino cuándo y qué tan fuerte será el golpe.

Mientras tanto, los inversores siguen comprando el sueño de la inteligencia artificial. Altman mismo lo dijo: «Cuando ocurren burbujas, las personas inteligentes se emocionan demasiado con un núcleo de verdad». El núcleo de verdad existe: la IA es transformadora. Pero la emoción desmedida, la falta de retornos y las comparaciones históricas sugieren que el despertar podría ser brutal. La pregunta que queda flotando es: ¿quién se quedará con el sombrero cuando la música se detenga?

Fuentes consultadas:

• Cnbc – OpenAI’s Sam Altman says AI market is in a bubble
• Theguardian – Is the AI bubble about to burst – and send the stock market into freefall?
• Insidermonkey –
• Bloomberg – European Stocks Lag as AI Boom and Energy Risks Weigh on Market Performance – Bloomberg